【摘要】上星期国内钢材现货耐候钢、耐候板、耐候钢板、锈板、锈钢板、锈蚀钢板商场弱势未改，持续震动下行，跌幅加大。金融衍生品商场黑色系期货先抑后扬，种类间走势有所分解，原燃料强于制品材，“双焦”涨幅居前。其间，焦炭主力合约对港口准一级焦平仓价持续大幅贴水，但较前一周收窄，基差经过期货上涨向上修正，对后市预期仍然慎重。从周内资金改变情况来看，黑色系资金净流入7.04亿，而前一周该数据是净流入13.07亿。上星期焦炭、焦煤遭到资金显着加持，流入别离净增14.6%、9.3%;铁矿石多空不合较大，部分资金离场张望;螺纹钢、热卷体现偏空，部分多头资金离场;动力煤则遭到空头资金的重视。钢材商场前期方针强影响已弱化，而后期经济预期远景欠安，或将进入新的运转周期。

    商场方面，国内五大钢种社会库存总量接连六周回落，运转在低位，并低于去年同期水平;国内查询的样本企业螺纹钢周日均成交量74745.5吨，较前一周添加8.31%。原燃料商场，上星期国内铁精粉价格稳中有涨，进口铁矿石小幅动摇，稳中有降，周表里盘铁矿石成交量大幅削减，港口现货方面成交也相对清淡;港口铁矿石库存持续回落。国产炼焦煤接连上涨态势，进口炼焦煤震动偏强运转。国内焦炭商场坚持强势，首要区域第三轮上涨落地后，商场价格已达到近十年的高点，多空不合渐起，一起下流钢材商场持续走弱，商场趋稳;现在焦企库低位，订单足够，但单个区域钢厂已有调降的意向，商场转弱。

    微观方面，10月新增人民币借款6970万元，较去年同期多增338亿元，增幅接连第4个月收窄。信贷结构反映出企业融资需求和银行部分危险偏好双双下滑，新增信贷首要依托居民短期借款大幅添加和企业收据融资冲量。10月社融增量7288亿元，较去年同期少增4716亿元，存量同比增速持续放缓至10.2%。社融规划低于去年同期，非标融资大幅缩短。刚刚归入计算口径的当地政府专项债券高添加气势未能接连，10月新增868亿元，同比少增447亿元。M1增速由4.0%回落至2.7%，创2014年以来新低，M2增速则由8.3%回落至8.0%，再度触及前史最低水平，M2与M1之间的剪刀差持续扩展，显现企业生机趋弱。1-10月份固定资产出资(不含农户)同比添加5.7%，增速比1-9月份上升0.4个百分点，接连两月企稳上升，且上升起伏进一步扩展。从三大支柱来看，基建出本钱年初次触底反弹，制造业出资持续扩张，房地产开发出资小幅回落。

    中美冲突，外交部发言人华春莹18日就美国副总统彭斯有牵涉华言辞“我国对太平洋岛国帮助构成受援国债款担负”答复记者发问。亚太经合安排正处于要害发展阶段，不应该人为设置壁垒，更不应该搞你输我赢。就区域协作而言，无论是太平洋、印度洋，仍是大西洋，都应该成为协作共赢的舞台，而不是地缘竞赛、敌对敌对的角力场。

    环保方面，河北拟定钢铁焦化超低排放当地规范。河北省环保厅、省质监局近来联合举行新闻发布会，就河北省制修订的《钢铁工业大气污染物超低排放规范》、《炼焦化学工业大气污染物超低排放规范》两个当地规范进行发布和解读。据悉，两个当地规范达到了国表里钢铁、焦化职业现行大气污染物排放的最严水平。

    资金方面，上星期，银行间商场活动性呈边沿收敛格式，各层次货币商场利率遍及上行，首要遭到月内各首要税种交税高峰期以及国库现金定存到期无续作的影响。但从资金利率肯定水平来看，DR007在2.55%-2.65%合意区间动摇，活动性总量仍处于较高水平。有鉴于此，央行坚持操作定力，接连16个交易日暂停逆回购，这一方面是对此前短期资金面过于宽松的纠偏，另一方面也是“锁短放长”思路的接连。

    RMB汇率，上星期人民币对美元汇率动摇起伏放缓，人民币兑美元中心价由6.9329下调至6.9377，累计下调48bp。现在，美国正处于货币方针渐进收紧的进程中，而我国的货币方针基调则倾向于结构性宽松。在中美货币方针渐行渐远的布景下，人民币汇率面对的下行压力加大。货币方针的违背导致中美无危险利差逐步收窄，最新的数据显现，我国1年期国债收益率为2.525%，美国1年期国债收益率为2.690%。美债收益率高于我国国债收益率，呈现倒挂，这是2008年以来的第一次。11月6日开端，中美2年期国债利差开端倒挂，上星期一度降至-15bp，10年期国债利差也降至缺乏30bp，这将对跨境本钱活动及人民币汇率安稳构成必定压力。

    后市预判，下半年以来，我国经济下行压力加大，外部面对着中美交易冲突和全球经济放缓的压力，内部面对着出资和消费添加乏力的困难。因而，国务院对财政方针提出了愈加活跃的要求，其首要着力点是经过进一步减税降费来下降企业担负、安稳发展预期、促进实体经济发展，“坚持放水养鱼”。从10月份的经济数据来看，略好于预期，值得重视的是，基建出资开端发力，完毕之前一个季度接连负增的情况，从稳添加的视点动身，估计基建增速在四季度仍有上升空间，对钢材商场构成利好支撑。

    职业方面，从15日起进入采暖季，相关区域全面履行采暖季限产方针，从现在环保方针履行情况来看，部分区域趋严，对上下流供需均有所按捺;一起，近期我国气象局国家气候中心和生态环境部我国环境监测总站安排联合谈判，以为从现在起至2019年2月期间，我国北方大气污染分散气象条件全体误差，意味着环保力度或将强化，供应缩短的预期增强，对耐候钢、耐候板、耐候钢板、锈板、锈钢板、锈蚀钢板商场构成利好。从当时钢材社会库存改变来看，仍然低位运转且持续下降。