10月21日，唐山市出台采暖季钢铁行业错峰出产计划，原则上遵从了限产50%的份额，表述相对折中。咱们以为，后续采暖季限产落地，供应开端真实缩短。耐候钢、耐候板、耐候钢板、锈板、锈钢板、锈蚀钢板终端需求进入冷季，需求缩短同步发作。全体来看，供需双向缩短之下，钢价上有需求顶下有方针底，将继续宽幅振动运转。

    后续限产履行力是要害

    从8月商场预期的“一刀切”再到后续商场传言的限产不及预期，唐山冬天限产详细实施计划成为一向扰动商场走势的要素。从周二唐山市政府出台的总则来看，表述相对折中。一方面，原则上确保全市高炉炼铁产能限产50%。另一方面，也对国企和有供暖使命的企业有部分方针歪斜，将钢铁企业限产份额与污染排放绩效分值挂钩，对不同的企业采纳不同的停限产办法，依照红黄蓝三档分等级限产。

    限产总量上来看，1821万吨生铁对应2000多万吨的粗钢产量，根本契合之前高炉炼铁产能限产50%的商场预期。跟着限产落地，供应开端真实缩短将对钢价构成正向支撑。但一起计划也对有供暖使命的企业的最小出产负荷规则较为含糊，并且在打分划档、不同区间限产份额的确认上都存在必定的变化空间，所以后续的履行力度依然是要害。

    终端需求面对缩短

    从季节性来说，跟着北方地区气候转冷，工地施工阻滞，耐候钢、耐候板、耐候钢板、锈板、锈钢板、锈蚀钢板将进入传统的需求冷季。加之北京、天津等地出台的“最严罢工令”，需求端进入缩短是较为确认的现实。本年北材南下时刻提早且力度加大，导致华南地区港口出现较为严峻的压港。

    商场对微观预期转弱，这也对需求构成限制。“十一”长假前后国内多个城市的房地产调控方针又密布出台，导致“金九银十”需求缺乏，估计后续商品房出售将继续下滑。数据来看，9月商品房出售同比增速较1—8月回落2.4个百分点，单月出售面积同比下降1.5%，是自2015年3月以来的初次负增加。尽管就房地产出资增速来看，1—9月增速逆势上升0.2个百分点，但中长期下滑趋势难改。别的，1—9月基建出资增速继续出现前高后低的走势，现在同比增加15.88%，增速环比回落0.21个百分点。房地产和基建出资增速的双双趋弱，将对螺纹钢的终端需求构成限制。

    本钱端继续低迷

    因为限产对质料需求的镇压，使得钢市本钱端体现继续低迷。铁矿石方面，钢厂的补库迟迟未动，商场成交低迷，贸易商对后市遍及比较失望，贱价甩货现象增多。焦炭方面，钢企处于去库存阶段，加上焦企本身限产不及预期，现货价格被接连下调。期现联动之下，铁矿石、焦炭1801合约自高位跌落起伏都超越30%。成材螺纹钢本轮跌落约15%，质料大幅走弱的情况下，钢企赢利再次回到1000元/吨上方。但在现货冷季、终端需求疲弱的情况下，成材赢利难以继续保持高位。铁矿石、焦炭在本周再创本轮回调新低，进一步引发商场对本钱端崩塌的忧虑。受此连累，成材恐难独善其身。

    从持仓来看，比较近期铁矿石的前十净持仓继续处于净空，螺纹钢的前十净持仓现在依然是多空频频变化。在现在多空交错的情况下，商场依然难以构成共同的预期。

    综上，终端需求逐渐走弱叠加本钱端的弱势，将连累成材价格走势。跟着采暖季限产逐渐落地，供应面对缩短，真实的供需缺口或在采暖季闪现，将支撑成材走势。全体来看，供需双向缩短的情况下，根本面没有构成明晰驱动，钢价难见继续大幅拉升。不过，短期钢价也难大幅接连下挫。结合现在摇摆不定的持仓来看，估计耐候钢、耐候板、耐候钢板、锈板、锈钢板、锈蚀钢板仍将保持宽幅振动走势。